老师有没有告诉你，央企深夜增持A股的时候，真正在买的不是股票——是信任

2026-07-20 · 🕐 约 8 分钟

由 丢笔哥 发布

🖊️ 老师有没有告诉你…

增持的本质不是投资行为——是信号传递。每一块钱扔进市场，都在向全世界的投资者喊一句话：我知道一些你不知道的事。

你有没有想过一个问题：如果央企真的觉得自家股票便宜，为什么非要深夜发公告，而不是早上9点默默买完就算？

一个深夜的电话

2026年7月18日深夜11点，央企A的董秘被一通电话从被窝里拽起来。电话那头只有一句话：「发公告，增持。」半小时后，央企B也发了同样的公告。第二天股市开盘，相关板块直接跳空高开。但这不是第一次——2024年2月那次，同样的深夜增持，同样的套路。你发现没有？央企从来不挑开盘时间增持，永远挑深夜。为什么？因为深夜公告=第二天全网头条。这根本不是一次「交易」，这是一次精心策划的「广播」。

你在二手市场卖车的时候，第一件事做什么？

不是擦车，不是拍照——是定价。你定10万，买家砍到8万，你俩在9万成交，皆大欢喜。但现实中有一个残酷的事实：卖家永远比买家更知道这辆车有没有泡过水。这就是信息不对称——经济学家阿克洛夫在1970年证明这件事能毁掉整个二手车市场。股市也一样。央企管理层知道自己公司值多少钱，但市场上几千万散户不知道。你不知道这个季度订单多了还是少了，不知道那笔应收账款能收回来还是坏账。你只能猜。而猜的人多了，股价就会偏离真实价值——有时候偏离得离谱。央企深夜增持，就是在二手车上贴一张纸条：「我也出钱买我自己的车，你跟不跟？」

但为什么不用嘴说，要用钱砸？

因为嘴说没用。你听没听过一个经典段子：一个经济学家在餐厅说「这里有人给小费吗？」，店主说「没有」，经济学家说「那我给10块钱」。店主奇怪：「你为什么要给？」经济学家：「因为我说我给得起小费，你不信。我不如直接给。」这就是信号理论的核心——信号必须是有成本的，否则就是噪音。如果央企CEO在媒体上说「我们对公司前景充满信心」，这话值多少钱？零。因为说这句话不花他一分钱。但他拿出10个亿增持，这话就值10个亿。信号的成本就是信号的可信度。还记得2024年2月那次吗？央企集中增持后，A股迎来一波像样的反弹——不是因为增持的钱多到能把大盘拉起来，而是因为市场读懂了信号：「这些掌握最多信息的人，在用真金白银赌一个方向。」

但这里有一个更细思极恐的问题

如果信号传递这么有效，为什么不是所有公司都天天增持？答案藏在博弈论里：信号太强也是一种信号。假设你是一家央企的CFO，公司在银行存了50亿现金。市场现在对你的股价极度悲观，你觉得低估了。你可以增持——但你必须先问自己一个问题：市场看到我增持之后，会不会想「他这么急，是不是有什么事我不知道的负面消息，他在用增持掩盖」？2008年金融危机期间，雷曼兄弟的高管在破产前一个月还公开表示「公司流动性充足」——信号传递到了极限，反而变成了对方的反向指标。央企的深夜增持之所以有效，恰恰是因为他们不经常用。每年增持一次是信号，每个月增持一次就变成了噪音。你猜2024年央企增持了多少家？不到30家。而A股央企有400多家。这本身就是信号：增持是稀缺动作，不是日常操作。

那你作为散户，该怎么读这个信号？

先问自己三个问题。第一，谁在增持？央企大股东自己掏钱增持，和央企旗下的投资平台调仓换股，是两回事。前者是「我信我自己」，后者是「我换个篮子装鸡蛋」——信息量差一个数量级。第二，增持了多少？公告里写「不超过2%」和实际买了0.02%，也是两回事。公告是上限，实际成交是下限——你看哪个？当然看实际成交。第三，增持的频率。如果一家公司三年来第一次增持，这个信号的分量和每季度都增持的公司完全不同。这跟谈恋爱一样：第一次说「我爱你」信号超强，每天说一次，信号就衰减到无限接近零。资本市场是一个巨大的信号处理系统。你是信号的接收端——接收端的能力，决定你能不能比别人早一步看到方向。

真正值钱的不是增持本身——是你能不能用同样的信息做减法

增持公告读完了，信号收到了，然后呢？然后你要做最反人性的一件事：什么都不要做。不是让你别买——是让你别因为一条消息就改变自己的判断框架。央企增持传递的信号是「管理层认为当前价格低估」。但管理层也会犯错。2015年股灾期间，大量央企增持后股价继续腰斩。信号是信号，事实是事实。信号帮助你缩小信息差距，但不替你决策。你真正该做的是：把增持当成一条输入，放进自己的判断框架里——和财报、行业趋势、你自己的现金需求一起权衡。最好的信息处理方式不是追逐信号，是在信号面前保持你的判断结构不崩塌。这才是一个信息接收端该有的素养。